以太坊升級（ETH2.0）5大問

一、以太坊升級礦工何去何從？

2022 年 3 月 15 日，以太坊合併公共測試網 Kiln 上線，代表它已經成功過渡、升級到完整的 PoS 機制。 2022 年 6 月 8 日，以太坊完成了 Merge 的第一次彩排——測試網 Ropsten 順利完成了合併，在 Ropsten 上的合併被認為近乎完美，並且成為以太坊向 PoS 遷移的重要里程碑。近期的Goerli 測試網合併將是以太坊合併的最後一次彩排，如果一切順利，以太坊主網有望在9月19日完成合併。

由於以太坊挖礦行業的分佈式特性， ASIC 和 GPU 礦機的比例很難確定。 BitPro 的 CEO Michael D'Aria 估計 90% 的礦工是基於 GPU 礦機，而另外 10% 是基於 ASIC 礦機。 Bitsbetripping 主持人、專注於加密挖礦諮詢業務的 Michael Carter表示：他估計網絡上 20-30% 的礦工是基於 ASIC 礦機。

以太坊 ASIC 礦機的問題在於只能用於 ETH 挖礦，不能重新用於別的應用程序。以太坊經典（Ethereum Classic）是唯一可以用以太坊 ASIC 礦機開采的其他 PoW 加密貨幣，因為它的哈希算法與 ETH 的算法兼容。如果挖掘以太坊經典是無利可圖的，那麼 ASIC 礦機很可能不會有轉售市場，並且它們將在以太坊合併後被丟棄。除此之外，我們還認為以太坊的礦工們將會分叉合併之後的以太坊，這樣一來他們將可以繼續在以太坊上繼續挖礦，其主要風險在於分叉的以太坊是否還具有當前以太坊的價值。

在以太坊合併之後，GPU 礦機成為唯一可以重新用於其他應用程序的以太坊挖礦硬件。我們分析了大量 GPU 礦機的再利用方案之後，認為GPU礦機還有以下幾種用途：

• 挖掘其他 PoW 代幣
• 提供高性能計算的數據中心
• 為 Web3 協議提供計算
• 出售

二、ETC是否有望崛起？

ETC和ETH本同屬一條鏈，在一次黑客攻擊事件(2016年6月價值5000萬美元的ETH在一個眾籌中被盜)中社區對於是否應該硬分叉產生了爭議，最終多數社區人員支持硬分叉，分叉之後的鏈就是現在的ETH，而原來那條鏈就是ETC。

目前而言，ETH的生態建設和哈希率遠超ETC，但是ETC還具備以下價值：

1. 價值觀：ETC通過拒絕從DAO攻擊者手中取回資金將自身打造成了一個真正交易不可逆的區塊鏈，正是由於其對去中心化的支持才為ETC持續發展提供源源不斷的動力。
2. 經濟價值：ETC效仿比特幣，支持奧地利經濟學派的傳統，按照比特幣的方式進行了減產規劃，最後的發行總量不會超過2.3億。支持者認為：“如果沒有稀缺性，那麼數字貨幣和現實世界的法幣有什麼區別呢?頂多是把礦工和現實中的央行對調了。”所以目前來看，ETC有著清晰的貨幣政策，其有限產量也符合人們對於其投資的預期。
3. PoW價值：區塊鏈的核心是共識機制，POW基於工作量證明的機制目前已經被市場證明是最優秀的製度，數字加密貨幣總市值排名前十有八都是基於POW機制。最早提出POS機制的點點幣，已經幾乎消亡。擁有幣本身會產生更多幣這個設置會導致嚴重的馬太效應，令富者越富，窮者越窮。如果我們做不到結果公平，我們至少可以做到機制公平。對於POW來說，礦工隨時可以選擇挖或者不挖某種礦，而對於POS來說，後入者則完全失去了參與機會。

由於ETC具備以上價值，V神在ETH升級之際曾公開發言支持ETC的發展，ETC的幣價也在近期完成了一波上漲，ETC未來的發展還需要更多的資金和礦工的加入。

三、如何預測未來ETC的價格？

通過分析ETC過去4次大幅上漲的原因，我們總結ETC上漲主要是因為：

1. 獲得投資；
2. 區塊減產之後；
3. 礦工增加。

由於ETC下一次減產時間在600天之後，近期ETC的價格主要會受到生態建設投資和礦工數量變化的影響。而礦工數量的變化是我們近期尤其需要關注的一個數據，因為ETH的升級意味著ETH原來的礦工將需要轉向去挖其他的幣，ETC官方也發文支持ETH的礦工在升級之後來挖ETC。如果有相當一部分以太坊礦工最終遷移到 ETC，哈希率將飆升，導致挖礦難度飆升，將大多數礦工趕出盈利區。大多數 ETC 礦工保持盈利的唯一方法是 ETC 的價格上漲幾個數量級。若哈希率一直保持增長的趨勢，則我們可以預測礦工將不斷拉ETC價格，若出現停滯，則說明ETC的增長將可能出現反轉，此時應該關注其其他基本面信息。我們對未來ETC價格和ETC的哈希率做了一個對應關係：

從上面的計算來看，ETC即使漲到200U也只能容納ETH 20.5%左右的礦工，而考慮ETC目前的籌碼結構，這20.5%左右的礦工是很難將ETC幣價人為拉到200U （遠高於ATH） 的。
建議：時刻關注ETH礦工遷移情況，如果出現價格和hash算力的雙跌，基本代表ETC的算力水平到達峰值。

四、ETC和ETHW未來誰是PoW之王？

技術層面：從技術上來看，由於ETC和ETH本是同一條鏈，因此其挖礦原理和共識基本一致，其源代碼也是基本相同。

挖礦難度層面：目前ETC和ETH的挖礦難度具有很大的差距，ETC幾乎之佔ETH算力的3%左右，這也就導致礦工在ETC和ETH上的挖礦獎勵是不同的。當ETH完成合併，原來ETH礦工在ETC和ETHW的分佈是個未知數，目前官方更加支持礦工遷移到ETC去而不是強行分叉出ETHW。並且當前ETH面臨一個“難度炸彈”的問題，為了拆除這個炸彈，ETHW未來還面臨分叉的風險。

生態層面：ETH生態建設遠優於ETC，但是可以預判的是當ETH完成合併之後大部分生態都會遷移到ETHS，所以能剩下多少生態在ETHW仍是個未知數。

幣價：目前ETC價值38U，ETHW[IOU]在各交易所的平均定價為70U，從幣價來看目前人們更加信服ETHW。

五、如何把握以太坊升級帶來的分叉“紅利”？

方法一：提前購入ETH，等待分叉之後在POW鏈上賣出ETHW；
方法二：用自己的ETH提前去中心化交易所兌換ETHW[IOU]和ETHS[IOU]，根據自己的估值提前交易ETHW和ETHS；
方法三：去中心化交易所質押自己持有的USDC和BTC等主流代幣，然後換取ETHW[IOU]提前交易。
詳細方法，可以參考：https://digifinex.zendesk.com/hc/zh-tw/articles/9253325570457