【ETF】-關於ETF的再平衡機制

ETF作為一種特殊的杠杆產品，其每日日初恒定杠杆倍數是通過調倉機制來實現的，如果底層資產產生浮贏，那麼底層的倉位會增加；如果底層資產產生浮虧，那麼底層的倉位會減少。

        通常情況下會在每日00:00:00（UTC+8）進行倉位再平衡，以保證組合杠杆比率與約定比率不會偏離過大。而當出現劇烈波動時，若標的資產相較於上一個再平衡點波動幅度超過給定閾值，我們也會進行臨時再平衡，來控制投資組合的風險。臨時再平衡只針對因為該波動幅度出現虧損的一方，即如果BTC漲幅達到15%，我們會對-3倍的杠杆ETF做再平衡，對其他產品不做調整。請注意，如果觸發不定時再平衡後行情趨勢得以延續，那麼用戶的虧損會變小，但是如果觸發之後行情趨勢立馬反轉，該產品反彈的速度也會由於再平衡的減倉而減弱。

       如前所述，每日杠杆ETF若獲利後會將該獲利進行重新投資。若虧損，則賣出部分倉位實現恢復至3倍杠杆，以避開強制平倉風險。

以正向BTC三倍看多產品為例，

1）如果BTC的每日走勢為+10%, +10%, +10%, +10%，那麼該產品的4日收益率為185%，要高過4日現貨收益46%的3倍；

2）如果BTC的每日走勢為-10%, -10%, -10%, -10%，那麼該產品的4日虧損為76%，要小於4日現貨虧損35%的3倍；

3）如果BTC的每日走勢為+10%, -10%, +10%, -10%，那麼該產品的4日收益率為-17%，要跑輸4日現貨收益率-2%的3倍。

       因此，當時間跨越一個再平衡週期時，杠杆ETF並不能保證多日累計收益率和現貨收益率保持固定倍數的關係。一般說來，在趨勢行情下，杠杆ETF的表現會優於宣稱的杠杆倍數（即是同方向ETF累計漲幅會超過標的收益率的3倍，而反方向ETF跌幅會小於標的收益率的3倍），而在震盪行情下杠杆ETF的表現會劣於宣稱的杠杆倍數。

        因此可以看到，ETF更適合在單邊行情走勢下短線交易等方式來擴大收益，在震盪行情中多空方向的產品均將產生淨值磨損，在日內波動劇烈時淨值損失可能會更多，請注意不要長期持有，理性參與。

聲明：

杠杆ETF為新興金融衍生品，以上內容不構成投資建議，請注意風險控制。

杠杆ETF大大減少了強平清算的風險，但在極端行情下會存在趨近於歸零及清算的風險，請您注意淨值與價格的差異，避免蒙受損失。

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